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半導體電子設備業績增長放緩加劇了估值風險

发布时间:2020-01-16 22:48:23

半导体、电子设备:业绩增长放缓加剧了估值风险 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

2010年业绩增长飞快2010年,A股电子板块实现总营业收入2178.9 亿元,同比增长 .67%,净利润104.0 亿元,同比增长98.1 %;而同期沪深 00板块营业收入1 1028. 亿元,同比增长 5. 5%,净利润14255.09亿元,同比增长 5.29%从子行业来看,10年营业收入同比增长最快的子行业是磁性材料行业,同比增长74.89%,营业利润同比增长最快的子行业是半导体行业,多数子行业营业利润同比增长快于营业收入同比增长,这也反映了整个电子行业盈利能力正在大幅改善盈利能力改善最为明显的依然是半导体行业,主要原因是收益与前期的大量的技术人才的积累,另一方面产品加速更显换代和结构调整,使得产品的附加值有所提升

一季度业绩增长放缓今年一季度,A股电子板块实现总营业收入558. 0亿元,同比增长21.42%,净利润2 .58亿元,同比增长20.29%;同期沪深 00板块板块营业收入558. 0亿元,同比增长28.67%,净利润42 9.19亿元,同比增长2 .72%

从子行业来看,一季度营业收入增长最快的子行业是磁性材料行业,营业利润增长最快的行业依然是半导体行业,10个子行业中有6个子行业营业利润同比增速低于营业收入同比增速,显示器件和光电行业出现了利润负增长

板块估值相对沪深 00的估值溢价率居高不下加剧风险从我们统计的BH电子指数估值来看,目前电子行业估值为47.12倍,而同期沪深 00指数仅有1 .76倍,电子行业板块不具有估值优势,从细分子行业来看,半导体、照明、磁性材料估值相对较高,印刷电路板估值较低从BH电子行业指数相对沪深 00估值溢价率来看,目前电子板块估值溢价率为 42%,仍然处在历史高位这种高估值以及高的溢价率,加大了行业的估值下行风险,而且从一季度业绩来看,行业今年实现 0%以上的营收同比增长确定性较小

投资策略:选择低估值高成长个股我们按照今年净利润增和估值来作为选股依据,根据我们的预测,今年业绩增长较快的子行业是半导体和光电行业我们认为在这两个子行业中,市盈率在 0倍以下,净利润增速在50%以上的股票相对安全我们推荐光电行业中的大族激光,公司11年市盈率为27.95倍,而公司一季度实现净利润同比增长60. 6%,未来业绩增长比较稳健

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