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山西证券10年经济平稳度过复杂时期将进一步控制通胀和促进转型

发布时间:2019-08-14 16:03:26

山西证券:10年经济平稳度过复杂时期 将进一步控制通胀和促进转型 2011-01-20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

2010年,初步测算,国内生产总值397983亿元,按可比价格计算,比上年增长10.3%,增速比上年加快1.1个百分点。分季度看,一季度同比增长11.9%,二季度增长10.3%,三季度增长9.6%,四季度增长9.8%。

2010年规模以上工业增加值比上年增长15.7%。全年全社会固定资产投资278140亿元,比上年增长23.8%,增速比上年回落6.2个百分点,扣除价格因素,实际增长19.5%。其中,城镇固定资产投资241415亿元,增长24.5%,回落5.9个百分点;农村固定资产投资36725亿元,增长19.7%,回落7.6个百分点。

2010年居民消费价格同比上涨3.3%。12月份居民消费价格同比上涨4.6%,环比上涨0.5%。全年工业品出厂价格同比上涨5.5%,12月份上涨5.9%,环比上涨0.7%。原材料、燃料、动力购进价格同比上涨9.6%。

2010年城镇居民家庭人均总收入21033元,比上年增长11.5%。其中,城镇居民人均可支配收入19109元,增长11.3%,扣除价格因素,实际增长7.8%。

分析与预测:

2010年经济增长特点:2010年GDP已经接近40万亿元水平,增速比2009年的9.2%加快了1.1个百分点,为2005年以来最好的增长时期,但在政府主动调控和转型下,GDP单季增速呈现前高后低走势,至四季度才略有企稳。在2009年较低的基数效应下,全年工业增加值增速创历史最高水平,但随着制造业景气度的下滑,工业增速逐月回落。固定资产投资增速也从2009年30.5%回落至24.5%,投资对GDP贡献亦有所放缓,分行业看,房地产开发投资增速保持平稳,主要在于制造业投资增速的回落,分区域看,中西部固定资产投资增速明显加快。

2010年进出口快速恢复,进出口额和增速双双创历史新高,净出口从2009年拖累GDP增长转为正贡献。

2010年通胀走势特点:2010年通胀压力超出政府和市场预期,由于2009年负翘尾因素导致整体通胀率非常低,但进入2010年后,新涨价因素迅速拉动CPI超出3%的通胀管理目标,累计增速已经达到3.3%,去年物价上升是多方面因素引起,表面来看是以粮食食品为代表的消费品价格上涨,部分价格已创历史新高,输入性通胀是造成PPI快速上行的主要原因,但背后原因则为2009年货币过度投放和流动性泛滥所致,尽管在去年底政府再次采取了限价和行政管制措施,但由于翘尾和天气等因素,12月份物价短暂回落不改CPI继续上行的趋势。

2010年收入消费特点:2010年居民收入稳定增长,农村居民收入快于城镇,城镇居民名义收入增速继续增加,但由于通胀因素实际增速却出现回落。农村居民收入中,财产性收入增速较快。由于通胀姻缘,消费品零售实际增速明显放缓,但城镇消费增速仍继续快于农村。2010年耐用消费品如汽车、家具、珠宝等继续快速增长。

2011年我们的预测与判断:2010年经济在“复杂”的预期下平稳运行,GDP增速平稳增长,投资在主动调控下软着陆,对于2011年,我们认为GDP增速可能回落至9.5%附近,投资增速保持目前水平,由于出口增速预期可能回落,保持内需消费稳定增长仍是主要任务。我们预计而通胀走势需要到二季度才能明朗,在这之前货币政策仍然持续偏紧,控制物价为上半年主要任务。如果经济在二季度进一步下行,宏观调控政策才有可能转松。

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