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交通运输贸易改善BDI突破1700点

发布时间:2019-08-15 16:34:14

交通运输:贸易改善 BDI突破1700点 2017-12-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

市场回顾:本周沪深 00上涨0.1 %,交通运输行业指数上涨0.17%。

细分行业中,航空板块下跌0.8 %,铁路板块上涨0.25%,物流板块上涨0.99%,高速板块上涨0.92%,港口板块下跌0.09%,机场板块上涨0.06%,航运板块上涨0.5%,公交板块上涨0.78%。本周涨幅居前的为,华北高速(8.89%)、保锐科技(6.71%),韵达股份(6.59%)跌幅居前的为秦港股份(-10.21%),北部湾港(-8.9 %),瑞茂通(-8. 8%)。

干散货航运:BDI指数本周上涨4.7%达1702点。今年12到明年2月月FFA市场隐含的远期BDI数值分别为1616点,1274点、1090点。铁矿石港口库存上涨至1.42亿吨。虽然我们今年2月份BDI688点时曾发表报告《BDI开启反弹行情,4季度高点有望超1800点》高点看到1800,但本轮旺季末端BDI顽强程度仍然略超我们预期。

本轮BDI上涨主要受铁矿石补库存、天然气受限耗煤激以及春节错位的共同影响。煤炭方面,虽然限产影响了下游企业耗电量,但天然气供应受限后民用电供应激增,6大电厂日均耗煤突破70万吨,较上月同期上涨20%。受春节错位影响,今年BDI淡季相比去年延后约 周,12月下旬旺季过后,BDI仍有较大下行压力,但预计好于去年同期水平。我们维持看好干散货航运未来四年边际改善,2018年干散货继续边际改善确定性极强,我们估算18年即使老旧船0拆解,运力增速仅有2.7%,18年即使需求增速从17年的 .8%回落,边际改善也能实现。18年1月-2月淡季为绝佳的配臵时机。

外贸集运:本周SCFI环比下跌 .87%至70 .67点,主力航线上本周美西航线下跌8.4%,美东航线下跌5.1%,欧线上涨 .01%、地中海航线上涨0. %。本周欧线运价小幅回升,装载率恢复到90%-95%。

外需仍然相对强劲,根据alphaliner数据,集装箱闲臵运力从11月初的2.9%下降至2.2%,与旺季水平接近,运价弹性仍在。班轮公司纷纷发布业绩,集运行业三季度营业利润率为5%,高于二季度的2.2%,行业向上趋势不变。外需强劲,18年集运有望继续实现边际改善。建议在SCFI月均值站稳800点时果断配臵中远海控。

油运市场:本周油运市场整体克拉克森VLCC平均收益下降 9%至8 22美元/天,接近运营成本,约为当前新造船价对应的盈亏平衡线的40%。苏伊士型上涨1%,阿芙拉型上涨10%。油轮市场旺季不旺,仍在周期下行区间,预计明年拆解大幅上升,明年二三季度或为短期底部。

风险提示:经济增速低于预期,班轮公司开启价格战

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