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华泰证券供需基础不牢价格分化加大

发布时间:2019-08-14 17:45:31

华泰证券:供需基础不牢 价格分化加大 2015-08-03 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

总体看法:经济自发增长动力缺失,总供需难现趋势性向好,内外需反复震荡,生产亦难言扩张;消费及生产资料价格分化加大,货币政策渐有掣肘;稳健货币回补积极财政,信贷通道或略有打开。。

预计7月工业增加值增速为6.5%。实体经济动能继续偏弱,7月财新PMI不及预期,供需小幅反弹后再入颓废,内外需同步疲弱。从主要工业产品产量当月同比增速来看,预计原煤月度同比负增长脚步放缓,发电量维持去年同期体量,钢材产出继续放缓,水泥随着地产企稳将逐步起色,但短期难见曙光。

预计1-7月固定资产投资累计增速为10.0%。制造业投资累计同比增速自去年6月以来逐月下滑,不过在今年4月以来逐渐平稳,月度同比增速在9.8%左右;房地产市场销售回暖,地产投资累计同比增速的月度降幅将缩窄,但全面复苏有需时日;“以基建对冲地产”、依靠地方融资平台支撑基建投资仍然是短期内固定资产投资的主要支撑点,然而受制于地方债务置换越来越大的压力,难以有效对冲制造业和地产投资的增速放缓。第一产业累计同比增速维持稳定,第二、三产业累计同比增速疲弱放缓。

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